Para comprender lo que sucederá con el rublo en el futuro, debe confiar únicamente en el análisis fundamental. Una característica de todo el mercado financiero organizado ruso es el hecho de que solo este tipo de análisis basado en la evaluación de eventos objetivos se puede llevar a cabo en él.
Un intento de aplicar un análisis técnico conduce al hecho de que incluso las cifras más aparentemente correctas tendenciadando señales fuertes a los analistas trucos. Y tal situación se observa en todos los niveles de liquidez del mercado, incluido el componente de moneda y entre los chips azules (es decir, entre las acciones de los emisores más negociados).
Esto se debe al número insuficiente de capital que circula en el mercado de valores interno: los volúmenes de negociación y el número de participantes son relativamente pequeños, de modo que el movimiento del gráfico tiene un impacto en el comportamiento futuro de los comerciantes. Por lo tanto, cualquier intento de realizar un análisis técnico aquí es comparable en su fiabilidad con la numerología.
Determinación del tipo de cambio del rublo
La experiencia de las dos devaluaciones anteriores (1998 y 2014) se demuestra claramente cuando exactamente la moneda rusa perdió sus características de fortaleza. Por supuesto, estamos hablando del precio del petróleo, o más bien, de su caída.
Hay "puntos de confirmación" adicionales, por ejemplo, una ligera corrección del mercado de 2008, cuando en octubre el precio del barril cayó de $ 147 a $ 110, y el precio de una unidad de moneda estadounidense aumentó de 23 a 31 rublos. Además, puede superponer gráficos del rublo a $ y valor ¡Brent y asegúrese de que coincidan, apenas, no en los detalles.
Fig.1. La dinámica de los precios del petróleo y el dólar frente al rublo
El hecho es que en Rusia el único producto básico que puede influir significativamente en su comercio y, lo que es más importante, en la balanza de pagos, es el petróleo y los hidrocarburos relacionados. Ni la venta de madera, ni los fertilizantes, ni el notorio grano, y mucho menos los productos industriales, pueden proporcionar ingresos de exportación en una cantidad suficiente para reponer el presupuesto estatal, saturar la economía con dinero asegurado e incluso para formar reservas. Sólo el tema de los hidrocarburos es donante para el país, y de él depende lo que suceda con el rublo: si el precio del barril cae y se queda en el fondo, el rublo también colapsará; sin embargo, no se puede descartar la posibilidad de un cierto renacimiento.
Fig.2. Dependencia estadística revelada del valor del rublo en los precios del petróleo
La primera razón del colapso actual es la demanda.
Antes de las vacaciones de Navidad, varios expertos predijeron el tipo de cambio del rublo para 2020 en el rango de 60 a 70 rublos por $ 1. Y todo salió bastante bien hasta las secuelas en China coronavirus. El hecho es que China es potencialmente la economía más poderosa del mundo.
Aunque en términos absolutos todavía está por delante de los Estados Unidos, China tiene una estructura más equilibrada de la economía nacional.
Y fue el desarrollo estable de China, que estaba aumentando su consumo de hidrocarburos, lo que mantuvo los precios del petróleo en un nivel relativamente alto ($ 60-70 por barril, y a veces incluso llegó a $ 80), a partir de 2014.
Fig.3. La relación del consumo de petróleo por parte de China y otros países.
El virus dio lugar a medidas de cuarentena, violó la forma habitual de consumo y después de que comenzó a reducir la producción. Por supuesto, no estamos hablando de una disminución fatal, pero objetivamente, las compras de petróleo por parte de su consumidor más importante disminuyeron. Un componente importante de la demanda global ha disminuido.
La segunda razón del colapso actual es la propuesta.
El mayor vendedor de petróleo del mercado mundial es el cartel de la OPEP, al que Rusia se unió hace varios años. El acuerdo celebrado en ese momento para recortar la producción se justificaba: la oferta de petróleo en el mercado correspondía a la demanda, por lo que su precio era, de hecho, estable. Junto con el petróleo, el tipo de cambio del rublo también se mantuvo estable (hasta 2020).
Sin embargo, el 6 de marzo, durante el procedimiento para extender el acuerdo actual de la OPEP +, la delegación rusa insistió constantemente en mantener el nivel de producción anterior, mientras que los miembros restantes del cartel hablaron de la necesidad de reducirlo (de acuerdo con la "reducción" de la demanda). La delegación rusa rechazó tal iniciativa, pero no comenzaron a persuadirla por mucho tiempo:
- Arabia Saudita (como el miembro más importante del cartel que produce el petróleo más barato del mundo) anunció un aumento en los envíos a 12 millones de barriles por día (de casi 9).
- Después de Arabia, Iraq anunció planes para aumentar la producción.
- Todos los demás participantes de la OPEP tomaron el puesto Sauditacomo el eslogan "cada hombre para sí mismo". Y, por supuesto, estos eventos estimularon la actividad de los comerciantes de divisas:
Fig.4. El rublo frente al dólar en la apertura de la sesión 09.03.2020g.
Ahora, en el mundo, de hecho, no hay un limitador artificial para el suministro de petróleo; en el futuro cercano probablemente aumentará el impulso. Y eso significa que el pronóstico "Goldman Sachs"Que el barril estará atascado durante mucho tiempo a $ 20.
Supuestos
Sobre el petróleo, este análisis de lo que sucederá con el rublo se basa en el hecho de que ningún otro factor afecta el tipo de cambio de la moneda nacional rusa (por ejemplo, la tasa de descuento del Banco Central de la Federación de Rusia no significa nada para los participantes en el mercado de divisas). La presencia de acumulados Ministerio de Hacienda y el Banco Central de Reservas - $ 570 mil millones al comienzo de la crisis. Pero como muestra la práctica, el Banco Central no tiene prisa por utilizarlos. Para determinar cuál será el tipo de cambio del rublo en 2020, parece razonable "esbozar" un par de escenarios para el desarrollo de los eventos.
Arabia Saudita aumenta el suministro a 13 millones de barriles por día (utilizando todas las capacidades, sin tener en cuenta los precios actuales)
El punto, por supuesto, es la lucha por la cuota de mercado. En Saudita El costo de producción más bajo está en un nivel de menos de $ 10 por barril. Por lo tanto, Rusia tiene más de 2 veces más alto, ya que el gran poder energético no quería reducir culturalmente el suministro junto con todos, reduciendo los suministros a sus socios tradicionales, entonces los árabes harán que los precios de un "barril" sean inferiores a $ 20, mientras que para Rusia productores de petroleo el deseo de obtener algo no desaparecerá. Solo los más serán operados altamente rentable áreas, por lo que la oferta disminuirá por sí sola, pero Rusia perderá los mercados habituales.
Si la tasa del barril persiste por $ 20 más de 3-4 meses, entonces el rublo arroja el vuelo a un profundo abismo. La primera parada es 120 p. / $, Pero cuando hueles la sangre, todos los participantes del mercado comenzarán a jugar por una caída, por lo que nuevamente esperamos la introducción del corredor de divisas y una devaluación suave e ilimitada.
Fig.5. Pronóstico pesimista
La economía de China comenzará a revivir
Cualquier noticia de que China está aumentando las compras de petróleo está ahorrando maná para el mercado mundial del petróleo. Una vez que el número de enfermos de coronovirus crecerá a un ritmo más lento que el número que se recupera de él, entonces uno puede esperar un aumento en el costo de un barril de petróleo. Sin embargo, para ganar un punto de apoyo confiable a un nivel significativamente superior a $ 30, se requiere un crecimiento intensivo no solo en la economía de la RPC, sino también en los Estados Unidos (y todavía está muy lejos de un punto de inflexión en la lucha contra el virus).
El rublo en caso de un aumento en las compras de petróleo en China incluso comenzará a recuperar el terreno perdido.
La producción de petróleo de esquisto bituminoso comenzará a reducirse en los EE. UU.
Con la moderna tecnología de producción de petróleo de esquisto bituminoso, los costos de producción oscilan entre $ 40 y $ 60 por barril. Se puede suponer que a los precios actuales del petróleo deberían "doblarse" incluso más rápido que los productores nacionales. Sin embargo, la economía de los Estados Unidos es tan fuerte (gracias al Gran Dólar) que es como si lutita Comenzar desde la desesperanza para resolver masivamente los puntajes con la vida, solo puede ser una persona muy ingenua. En Estados Unidos, existe una herramienta efectiva para asegurar a los productores contra la caída de los precios de los hidrocarburos, que finalmente se reduce a subsidios estatales, ¡y este país es muy rico!
Rusia no debe contar con el factor de retirada del mercado de los productores estadounidenses de esquisto bituminoso en Rusia. Lo más probable es que se produzca una reducción en el suministro por su parte, pero esto no se puede comparar con el aumento de las ventas. los sauditas.
Resumen
Entonces, en este momento es obvio que el único factor que puede devolver el precio del petróleo y el tipo de cambio del rublo en 2020 al crecimiento es el aumento en el consumo de oro negro. En primer lugar, de China. Hasta que eso suceda, el petróleo está destinado a fluctuar en el rango de $ 20 a $ 30 por barrilY Yo corto - pasar el rato entre 75 y 85 rublos por dólar estadounidense.
